沪锌 2502 ：周跌 2.1% 关注做空机会

【本周沪锌 2502 合约周五下午收于 24145 元/吨，周环比跌 2.1%】 本周沪锌重心继续下移，锌精矿港口、冶炼厂原料库存均持续累库，国内锌锭产量预期环比增加，锌进口窗口打开，供给偏空致盘面下挫。 现货市场到货未明显改善，下游逢低采购，社库减少，现货升贴水有支撑。 宏观方面，美联储会议纪要暗示暂停降息，服务业 PMI 上升、非农新增就业超预期，长期通胀预期抬升，国内财政政策预期更积极。 供给上，本周锌精矿港口库存、冶炼厂原料库存继续累库，冶炼厂原料供应充足，锌精矿加工费上调，国内 1 月锌锭产量预计超 53 万吨，锌沪伦比走强，进口窗口打开。 需求方面，临近春节，北方镀锌厂开工渐降，终端需求差，镀锌管走货减、开工降，结构件出口较好，下周镀锌开工预计仍降，沪锌本周下行，压铸锌合金终端逢低补库，下周临近放假，开工或降，氧化锌下游年前补库，下周开工或降。 库存方面，本周锌锭社库去库、LME 锌库存周环比减。 宏观上，国内财政政策预期更积极，美降息预期减弱但再通胀预期升温，基本面来看，锌锭社库再减，沪锌盘面有支撑，但节前下游开工将降，锌矿累库、锌锭有增产预期，沪锌关注反弹做空机会。